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律金所:浅谈供应链金融+P2P
[楼主] 作者:cfx财汇  发表时间:2015/11/19 16:13
点击:1565次

一、供应链金融

供应链,是围绕核心企业,通过对信息流、物流、资金流的控制,将供应商,制造商、分销商、零售商自导最终用户连成一个整体的功能网链结构。它是一个结构化的产业组织模式,包含了所有加盟的节点企业。

但传统的供应链模式存在缺陷。实践中,核心企业往往通过推迟对供应商的付款或加快向分销商转移库存来实现自己的财务经济性。但这些做法实际上形成了对上游下游的资金挤压。这样一种简单的成本转移,没有真正体现供应链成员之间利益共通的原则。供应链上下游分担了核心企业的资金风险,但没得到核心企业的信用支持。

而供应链金融是把供应链上的核心企业及其相关的上下游配套企业作为一个整体,以产业链为依托、以交易环节为重点、以资金调配为主线、以风险管理为保证、以实现共赢为目标,将金融服务在整条供应链全面铺开。通过供应链上下游资金的统筹安排,合理分配各个节点的资金流动性,对供应链的不同节点提供封闭的授信支持及其他结算、理财等综合金融服务,从而实现整个供应链财务成本的最小化。在互联网供应链金融模式出现之前,我国的供应链金融是由商业银行来主导。

供应链金融与传统金融对比,最核心的区别在于信用评价标准。传统金融标准单一,仅仅关注借款企业本身的信用水平和财务状况,容易使具有经营优势但自身资质一般的中小企业难以获得融资。与之相比,供应链金融不是单纯考虑企业自身,而是充分考虑其与供应链上下游企业的高度关联性和利益趋同性,把握供应链上的核心企业对其他企业的掌控力和信用支持,注重从整体供应链的角度对借款企业进行信用评价。

二、供应链金融+P2P

随着互联网金融的不断发展,供应链金融与P2P的融合成为2014年起的一个重要发展趋势。对于P2P行业来说,供应链金融是一个新兴领域,这种模式的兴起有其必要性。

首先,从P2P角度来看,互联网金融经过近几年的飞速发展,有相当一部分的P2P网贷平台的运营模式趋向雷同,行业竞争也日益激烈,在竞争中败退的平台不在少数。若想要保持P2P行业的活力和可持续性并保证P2P公司的未来发展,公司应该寻求新的发展模式,实现与其他公司的差异化竞争,尽可能避免遭到行业洗牌。同时,P2P平台还面临风险加剧、资产端难以标准化和规模化的困境。2014年以来,业务风险集中爆发,已经先后有红岭创投、陆金所、铜板街等知名机构出现大笔不良坏账。根据零壹数据统计结果,截止到2015年2月28日,纳入统计的平台共2133家(仅包括有线上业务的P2P平台),其中正常运营的有1611家,其余有522家出现问题而倒闭退出行业。可见,P2P平台需要获得更加优质的资产端来将风险控制在可控范围内。

其次,从供应链金融的角度来看,在传统的供应链金融模式中,多层次的贸易层级在产业链中需承担 “垫资”任务,供应链领域存在融资需求巨大与融资困难之间的矛盾;公司提供供应链融资业务主要依赖自有资金,但有限的自有资金规模限制了供应链融资业务规模的拓展,如果扩大业务范围,企业必须从外部获取高成本资金来满足业务需求,这又势必将推高借款成本,加大了融资企业的财务负担。

另外,金融业务最终还是要服务于实体经济,供应链金融也是比较符合这种定位的领域。如果平台把资金投放在扶持实体经济的供应链上,对整个国家的经济发展有好处,也符合目前的政策导向。

因此,“供应链金融+P2P”的融合是大势所趋,互联网金融来自信息网络,供应链金融来自物理网络,两者融合既能控制平台资产端风险,又能解决供应链金融资金来源瓶颈问题,满足上下游中小微企业的金融需求,为供应链金融业务打开盈利空间。并且这种融合具备一定的可行性:(1)由于平台直接接触核心企业的经营与生产、对接实体经济,供应链金融里的应收账款转让、存货融资、渠道融资等成为了相对安全稳健的项目来源,同时这大多又是短期资金周转的融资,适用于P2P短期借贷的特性;(2)P2P特有的灵活性会比银行更能匹配企业的需求,能持续提供大量优质项目到P2P平台。尽管在利率回报上并不具备很大优势,但由于(1)供应链金融是围绕核心大企业,有核心企业承付;(2)平台可以直接接触到贸易数据、资金流动等信息,核心企业可以拿到上下游的小企业的很多数据;(3)项目借款都是建立在真实贸易的基础之上,风控成本以及风险均被大幅降低。

概括来说,P2P网贷的供应链金融是网贷平台围绕供应链核心企业,平台直接接触此类企业的经营生产,通过数据共享、实时监控、产品抵押等手段,把企业通过平台的融资风险经由其生产活动化大幅降低,从而为投资人提供低风险高回报的标的项目。

不可忽视的是,网贷行业中运营此功能的平台数量相对较少,很大一部分原因在于他们无法控制此过程中产生的风险。其一是抵押物风险,比如一家企业发布借款信息,成功之后,平台联合供应链采购原材料,平台则把企业的货物用于质押,物品存在价格波动的风险,担保的资质及抵押物是否能够支撑借贷资金的额度也存疑,当然也可能存在应收账款无法收回的风险。其二,贸易的真实性、货权的可控性、管理的规范性问题都值得深入分析和考量。

但是,目前网贷供应链金融模式还处在一个起步阶段,只切入了供应链金融中的资金流这一方面,之后还将涉及信息流、商流与物流。我们不能因此否定供应链金融应用于网贷行业的广阔前景,P2P的供应链模式面对的是整个行业而非单个核心企业,行业存量市场空间将会给互联网平台提供了更为巨大的成长空间。律金所也表示:“供应链金融将是2015年P2P行业非常重要的方向,它可能会成为未来P2P行业中占比最大的细分领域。在北京前十名的平台中,除了专注做个人信用贷款的几家平台,几乎所有平台今年都会有相关的供应链金融队伍推出,这是毫无疑问的一个趋势。”

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