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中国经济六大悬念[收藏本贴]
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[楼主]
作者:
cgh918
发表时间:
2013/02/01 08:07
点击:45344次

 

中国经济六大悬念

                                                                                                       陶冬

      在2012年,领导人权力交替完成了,经济硬着陆避免了,房地产业复活了,A股不再在世界排名榜垫底了。但是制造业不景,出口萎靡,民间投资依然低迷,地方财政状况继续恶化,影子银行风起云涌,应收帐飙升。

      2013年的中国经济何去何从,笔者认为有六个悬念。

     1)增长与效率 中国经济硬着陆的风险基本上消除了,但是增长难的问题并没有得到真正解决。此轮经济回稳,是靠地方政府的基建投资拉起的,民间投资并没有跟上。事实上,这是中华人民共和国六十三年历史上第一次,货币政策的放松未能激发产业投资的热情。生产成本的飙升和产能过剩的夹击下,制造业已经变得无利可图了,此乃结构性问题。货币扩张无法解决结构性困境,政府开支亦无法替代民间投资。目前中国有增长,但是增长的效率低下,水分十足。此轮依靠地方投资拉动的经济增长,甚至埋下了地方政府债务和影子银行两大定时炸弹。如何将增长与效率相平衡,与整体社会的收入增长相配合,降低风险,拆除隐患,是新一届政府上任后立刻需要着手解决的问题。笔者断言,增长速度会进一步加快,但是增长难问题犹存。

      2)结构性改革 中国经济已经耗用了前几轮改革所带来的红利,迫切需要新的结构性改革来提高生产力,来推动裹足不前的经济活动。国企改革、收入分配改革、户籍制度改革、生产要素价格机制改革,没有一样不涉及到既得利益集团的。习近平总书记最近就改革发表了许多令人振奋的言论,但是做起来相信未必顺利。在中国的改革征途上,障碍并非几棵可以砍伐的树枝,而是一片泥沼,很难发力。在国企坐大、地方政府坐大的时代,改革不仅要有政治决心,还要有政治实力,更要有政治智慧。不改革,中国经济难以走出目前的困境。笔者认为国企改革是改革大局的支点。打破国企垄断,准许民营资本进入高利润的服务业,扭转过去十年国进民退、蚕食民营企业生存空间的大环境,乃令经济增长活性化、令消费者受惠的重要步骤,也为将农民纳入社会保障体系、启动新城镇化提供资金来源,且看领导层如何开篇,何时开篇。收入分配改革已经谈了八年了,连最基本的分配方案也只闻楼梯声,中国的收入再分配问题已经到了不能再拖的地步,新一届如何破冰乃大看点。笔者希望结构改革可以尽快展开,不过对进程及力度短期并不乐观。

      3)城镇化的着墨点 城镇化在下一任总理心目中的地位,世人皆知,但是什么才是新城镇化的着力点,市场又众说纷纭。目前市场拿房地产、基建来炒城镇化;笔者看来城镇化与城市化不同,城镇化的关键是就业而不是住房或道路,实现城镇化所需要的巨额资金目前尚无着落。城镇化从来不是孤立的,一定和产业化、农业现代化和服务业扩展连在一起,其中就业乃核心。新任总理在城镇化上如何谋局、如何开篇,三月之后将见分晓。城镇化的重点到底放在住房、基建等硬件建设,还是放在农地流转改革、户籍改革等机制突破上,不仅对股市很重要,对城镇化的成功和经济的可持续性同样重要。笔者对城镇化作为十年一遇的大故事看好,短期则有太多炒作成分

      4)通货膨胀 通货膨胀已经见底,不过市场对接下来的CPI走势却众说纷纭。猪肉供应即将进入紧张时期,其他食品也面临上涨压力。租金和工资的飙升,能否导致服务业收费的上移,甚至制造业会否随着经济企稳而恢复部分加价能力,是一个悬念。同时,通货膨胀与全社会的信贷扩张关系十分密切,去年下半年开始的银根放松势必为通胀火上加油。通货膨胀回升,已经关闭了货币政策进一步放松的窗口,接下来的的问题是CPI是否涨到逼迫央行加息的地步。这个问题对房市、股市、银行业颇为重要,对火爆异常的债市、理财产品更是致命的陷阱。笔者相信,通胀很快就会成为市场的题材、政府的烦恼、金融的隐忧。

      5)减税 中国企业所面临的有效税率相当高昂,政府却又没有为社会提供一个令人安心的社会保障体系。高税率,已经在窒息企业(尤其是民营企业)的发展。同时政府没有上帝之脑偏用上帝之手,在基础设施投资制造出触目惊心的浪费,甚至埋下金融稳定的隐患。除了必须的基建投资外,企业才是投资的主体,应该由企业来决定什么时候在什么领域投资。要想恢复企业的投资兴趣,调降企业税势在必行如何将增长与效率相平衡,与整体社会的收入增长相配合,降低风险,拆除隐患,是新一届政府上任后立刻需要着手解决的问题。

      笔者断言,增长速度会进一步加快,但是增长难问题犹存。

      这个包括在税制上营业税改增值税(营改增)和降低税率两部分。从营改增试点的迅速推开看,营改增的时机开始成熟。在货币政策缺少腾挪空间之年,且看财政政策能否有所作为。笔者估计,税制改革今年可以启动。

      6)A股市场 中国的A股市场已经持续近四年叨陪世界股市倒数三名之列,与欧猪国家为伍,直至去年底的发力。突然间,对A股悲观的人士少了很多。物极必反,A股跌到这个份上,出现反弹并不出奇,关键是此轮反弹能否持续。笔者看来,A股的问题不在GDP、盈利或需求,而是源源不断的证券供应,从IPO到各类减持。A股中不少公司从估值上看,已经具备长期投资的价值,但是股价的走势,尚有赖于供应上的控制,2013年仍是政策市。重树投资者信心,必须要在机制上塑造信用,严惩违规。同样流动性泛滥,同样经济开始企稳,美国股市与中国股市在过去几年的走势可谓天壤之别,笔者认为其差别在于资金的信心。在流动性驱动下,中国股总体向好,不过笔者预言H股今年再次跑赢A股。本文原载于财讯杂志,为个人观点,并非投资建议或劝诱不改革,中国经济难以走出目前的困境。笔者认为国企改革是改革大局的支点。打破国企垄断,准许民营资本进入高利润的服务业,扭转过去十年国进民退、蚕食民营企业生存空间的大环境,乃令经济增长活性化、令消费者受惠的重要步骤,也为将农民纳入社会保障体系、启动新城镇化提供资金来源,且看领导层如何开篇,何时开篇。收入分配改革已经谈了八年了,连最基本的分配方案也只闻楼梯声,中国的收入再分配问题已经到了不能再拖的地步,新一届如何破冰乃大看点。

来源:(http://blog.sina.com.cn/s/blog_467a66b00102e68z.html>) - 中国经济六大悬念_陶冬_新浪博客



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